在2022年9月以太坊合并升级中，网络的出块机制从PoW工作量证明转向PoS权益证明，过去通过矿机挖矿出块的方式被淘汰，新增的ETH仅通过质押奖励发行。但目前为止，质押的ETH可进却不可出，当前已有超过1700万枚ETH被锁定，按目前市场价格，总价值超314亿美元。

由于在信标链上，处在质押期间的ETH无法流动，大量质押的ETH也催生出了流动性质押衍生品(Liquid Staking Derivatives, LSD)这一新兴赛道的崛起。所谓流动性质押，就是用户将ETH质押到协议中，协议代表用户进行质押，然后为用户1:1铸造ETH的认领权代币，如Lido的stETH、Rocket Pool的rETH及Frax Finance的frxETH等等。

这些LSD项目不仅让用户参与质押后，能够更灵活地使用其资产，同时还降低了用户的参与门槛（不需要32枚ETH，较少数量也能参与质押）。但随着以太坊基金会核心开发团队正式确认了上海升级的时间，“将于网路区块高度6209536时进行，具体时间为4月12日”，开放质押提款功能也意味着用户可以重新选择LSD项目，这一赛道的竞争势必将会持续加大。

简单介绍当前知名的三个LSD项目：

01 Lido
Lido是目前LSD赛道中最大的流动性质押服务提供商，在ETH流动性质押中占有的份额约74.3%，质押的ETH超过101.8亿美元。当用户使用Lido将ETH质押在以太坊信标链上时，用户将收到对应数量的代币凭证stETH，该代币以 1:1的比例代表用户在以太坊信标链上的ETH。

用户接收到的stETH可以像普通ETH一样使用，并且Lido允许任意数量的ETH 参与质押，不过平台会收取所有质押奖励的10%作为管理费，这些费用将分配给Lido DAO和节点运营商。

目前，除了Ethereum，Lido还支持Polygon、Solana、Polygon、Polkadot和Kusama链的质押。

Website: https://lido.fi/ethereum

02 Rocket Pool
Rocket Pool是一家去中心化且无需许可的ETH质押服务提供商，相比于Lido需要许可的节点承担所有验证职责，但可能会给网络带来长期风险的做法，Rocket Pool另辟蹊径。对于Rocket Pool，其优势在于没有信任假设，只有代码标准。

同样，用户可以1:1的比例从每笔ETH质押中获得rETH，支持包括独立的节点运营商和SaaS服务提供商。ETH持有者可以选择向SaaS提供商付费或自己成为运营商（需质押16枚ETH）。成为运营商后，除了获得质押ETH得到的奖励外，还可以从网络中赚取佣金和$RPL奖励.

目前已经有超过40万枚ETH被质押进Rocket Pool协议中，其网络拥有2,210个节点运营商。

Website: https://rocketpool.net/

03 Frax Finance
去年10月，混合算法稳定币协议Frax Finance推出了以太坊流动性质押产品 frxETH，不到半年时间，凭借121,682的ETH存款和LSD市场1.6%的份额，frxETH迅速成名，其秘诀在于高质押收益。

Frax生态系统中的ETH有两种形式，frxETH 和 sfrxETH ，通过控制ETH/frxETH LP收益率与sfrxETH质押收益率二者之间的关系，不但可以影响frxETH资产的均衡分配，还可以随时调整出高于市场水平的ETH质押收益率，吸引更多用户前来质押。

近两个月来平均 APR约为10%，部分时刻一度高达16%以上，远高于Lido、RocketPool等同类平台。

Website: https://app.frax.finance/frxeth/mint

ETH质押量分布
根据Dune Analytics平台数据显示，截至3月21日，质押总地址数为568,438个，质押的ETH数量为17,672,874枚。其中：

流动性质押占比35.8%
中心化交易所占比26.2%
质押池占比13%
巨鲸占比19.7%
其它占比5.3%。总计100%。

可以看到，市场份额最高的依旧是LSD这一领域。

如今，上海升级即将到来，将引入一些新变化和升级，这将对以太坊的生态系统将产生深远的影响。对于那些为以太坊提供LSD的项目方来说，这是一个关键时刻。他们需要确定是否做好了迎接市场“洗牌”的准备，以确保他们的项目在这场竞争中不会被淘汰。